Evaluación Económica

Es el proceso de medición de su valor, que se basa en la comparación de los beneficios que genera y los costos o inversiones que requiere, desde un punto de vista determinado.

•       Objetivos

•       General:

–      Aprender las técnicas de evaluación económica usadas en los estudios de factibilidad de los proyectos de inversión.

•       Específicos:

–      Definir los conceptos VPN y TIR

–      Mencionar los 4 tipos principales de tasas financieras

–      Exponer en qué consiste el analisis de sensibilidad.

•       Métodos de Evaluación que Toman en Cuenta el Valor del Dinero a Través del Tiempo.

•       El estudio de la evaluación económica es la parte final de toda secuencia de análisis de factibilidad de un proyecto. Suponiendo que se tiene:

–      Un mercado potencial atractivo.

–      Lugar y tamaño optimo de la planta.

–      Conocer y dominar el proceso de producción.

–      Costos de la etapa productiva.

–      La inversión necesaria para el proyecto.

•       Aun conociendo todo esto, no podemos determinar si un proyecto será económicamente rentable. Con fin de retorno monetario.

–      El Valor del Dinero en el Tiempo

•       Se sabe que el valor real del dinero disminuye con el paso del tiempo a una tasa igual al nivel de inflación vigente.

•       Antes de presentar los métodos se intentará describir brevemente cuál es la base de su funcionamiento.

•       Tasa de inflación (precios al consumidos)

•       Valor Futuro

•       Ejemplo Práctico

¿Cuál sería la ganancia que obtendrías en un año si invirtieras 10,000 pesos en un proyecto, con una inflación de 6.3%?

630 $RD obtendrá de ganancia al final del año

•       Tasa de Retorno

•       Suponiendo que una persona te pide prestado 15,000 y te dice que al final del año te devolverá 15,945, despejamos P:

•        15,000 $RD

•       Es decir que al final del año no se obtendrá ganancia porque el dinero del presente es equivalente a lo que valdrá en el  futuro.

•       Flujo Neto de Efectivo

Son aquellos flujos de efectivo que el proyecto debe generar después de poner en marcha el proyecto.

•       Valor Presente Neto VPN

Es el valor monetario que resulta de restar la suma de los flujos descontados a la inversión inicial.

•       Criterios del VPN

•       Como conclusiones del uso del VPN como método de análisis es posible enunciar:

–      Fácil interpretación en términos monetarios

–      Su valor depende del interés aplicado

–      Los criterios de evaluación son: si VPN ≥ 0, acepte la inversión, si VPN ˂ 0, rechácela.

•       Tasa Interna de Rendimiento

•       ¿Qué es la Tasa Interna de Rendimiento?

•       Es la tasa de descuento por la cual el valor presente neto (VPN) es igual a cero. Tambien es la tasa que iguala la suma de los flujo descontados a la inversión inicial.

•       Se le llama tasa interna de rendimiento por que supone que el dinero que se gana año con año  se reinvierte en su totalidad. Es decir, se trata de la tasa generada en su totalidad en el interior de la empresa por medio de la tasa de inversión.

•       Ventajas y desventajas de la Tasa interna de rendimiento (TIR)

•       Cuando la empresa ha alcanzado la saturación física de su espacio disponible o cuando sus equipos trabajan a toda su capacidad.

•       La empresa ya no puede invertir internamente y empieza a hacerlo en alternativas externas como:

•       La adquisición de valores o acciones de otras empresas, la creación de otras empresas o sucursales,  la adquisición de bienes raíces,  o cualquier otro tipo de inversión externa. 

•       Al grado o nivel de crecimiento de esa inversión externa se le llama tasa externa de rendimiento, pero no es relevante para la evaluación de proyectos, sobre todo porque es imposible predecir dónde se invertirán las ganancias futuras de la empresa en alternativas externas a ella.

•       Criterio de la Tasa Interna de rendimiento (TIR)

•       Si TIR es mayor que la Tasa Mínima Aceptable de Rendimiento (TMAR), se acepta la inversión;

•       Es decir, si el rendimiento de la empresa es mayor que el mínimo fijado como aceptable, la inversión es económicamente rentable

•       Cuando los flujo neto de efectivo (FNE) son diferentes cada año, el único método de cálculo es el uso de la ecuación 5.5, la cual es un polinomio de grado 5.

•       Desventaja metodológica de la TIR

•       La obtención de las raíces de este polinomio (solución de la ecuación para obtener i) está regida por la ley de los signos de Descartes, la cual dice:

–      "el número de raíces reales positivas (valores de i en el caso de la TIR) no debe exceder el número de cambios de signo en la serie de coeficientes P(FNE0), FNE1 FNE2, ... FNEn".

–      Esto implica necesariamente que el número de cambios de signo es, por fuerza, un límite superior para el número de valores de i

–       Por un lado, si no hay cambios de signo, no es posible encontrar una i, y esto indicaría que existen ganancias sin haber inversión  

•       Adición del valor de salvamento (VS)

v  También conocido como valor de rescate

Consideremos el siguiente ejemplo:

v  Periodo (horizonte) de planeación de cinco años.

v  Al término de éste se hace un corte artificial del tiempo con fines de evaluación.

v  Desde este punto de vista, ya no se consideran más ingresos. La planta deja de operar y vende todos sus activos.  Esto produce un flujo de efectivo extra en el último año, lo que hace aumentar la TIR o el VPN y hace más atractivo el proyecto .

•       Cálculo de la TIR con financiamiento

•       Al hacer la determinación de la TIR habiendo pedido un préstamo, habrá que hacer ciertas consideraciones.

•       cuando se calcula la TIR y hay financiamiento, es que sólo es posible utilizar el estado de resultados con flujos y costos inflados, ya que éstos se encuentran definitivamente influidos por los intereses pagados (costos financieros)

•       la inversión considerada no es la misma. Ahora es necesario restar a la inversión total la cantidad que ha sido obtenida en préstamo.

•       Otra consideración importante es que ahora la nueva TIR deberá compararse contra una TIR mixta

•       TMAR mixta = (% de aportación de promotores X tasa de ganancia solicitada) + (% de aportación del banco X tasa de ganancia solicitada).

•       A la TIR obtenida con financiamiento se llama TIR financiera, que en este caso es de 61.43%, a diferencia de la TIR sin financiamiento llamada TIR privada o TIR empresarial.

•       Siempre es necesario calcular los dos tipos de TIR.

•       En general, la TIR financiera siempre será mayor que la TIR privada, debido al efecto de la deducción de impuestos.

•       Evolución económica en caso de reemplazo de equipos y maquinarias.

•       ¿Qué es evaluación económica?

•       Este se encarga de analizar las ventajas y desventaja que  tiene al comprar o sustituir una maquinaria o un equipo.

•       Continuación

•       Cuando se realiza una sustitución de equipos de maquinarias , la evaluación económica difiere en varios método como:

•       El valor presente neto y tasa interna de rendimiento.

•       Existen dos situaciones que definen un método de la evaluación económica

1- Maquinas que bajo estudios no producen un ingreso directo. Para realizar una evaluación económica mas recomendable es una comparación económica por el método de CAUE( costo anual uniforme).

2- Si la maquina bajo estudio produce un producto directamente un articulo terminado que al venderse produce ingresos, aunque la empresa produzca gran variedad de producto.

•       Método de evaluación  que no toman en cuenta el valor del dinero a través del tiempo.

•       Razones financieras , usos , ventajas y desventaja.

•       Plantación financiera:

•       Es buscar mantener el equilibrio económicos en todos los niveles de la empresa, está presente tanto en el área operativa como en la estratégica.

•       Esta es una de las clave para el éxito de una empresa , y un buen análisis financiero detecta los puntos débiles de un negocio

•       La Tasa de Razones Financieras.

•       Es el método que se toma en cuenta para el valor del dinero a través del  tiempo .

•       Existen cuatro tipo básico de razones financieras.

1. Razones de liquidez: esta se encarga de medir las obligaciones de la empresa para cumplir con la misma. En ella se figuran:

a)      Tasa circulante:

        Razón circulante= activo circulante

                                         pasivo circulante.

•       Cont: razones de liquidez

•       B) Prueba de Ácido;

•       Tasa de prueba de acido =

•       activo circulante - inventarió

              pasivo circulante

•       2-Tasa de apalancamiento

Esta mide el grado de la empresa se ha beneficiado por medio de la deuda:

Razón total  Activo total: también llamada tasa de deuda.

Tasa de deuda = deuda total 

                                activo total  

•       Cont: tasa de apalancamiento

•       Número de veces que se gana interés: esta  se obtiene en el grado en que se puede disminuir las ganancia sin provocar un problema financiero a la empresa:

•       Número de veces en que se gana interés =

•       ingresos bruto

   cargos de interés

•       Tasa de Rentabilidad

•       Es el resultado neto de un gran numero de políticas y decisiones, esta rebela que  efectiva es la administración de esa empresa.

•       Tasa de margen de beneficio sobe la renta:

•       La Tasa de Margen de Beneficios =

•       utilidad neta después de pagar impuestos

                     Venta Totales Anuales

•       El huso de razones financieras se deduce mientras no se deba de tomar en cuenta una tasa de interés es útil y valido usar razones  financieras.

•       Para medir rendimiento sobre inversión se sugiere no utilizar este tipo de métodos y en cambio , recurrir a los que toman en cuenta el valor del dinero a través del tiempo.

•       Flujo Anual Uniforme Equivalente
Y Razon Beneficio / Costo. Usos

•       Se utiliza para evaluar las inversiones gubernamentales o de interes social.

•       Ejemplos           

•       Carreteras

•       Puentes

•       Alumbrado Publico

•       Cuales son sus ventajas?

El método del FA tiene los mismos principios que los del VPN o TIR.

Aunque su uso puede se mas amplio se a restringido por las Ventajas que presenta el método.

 

•       Ejemplo:

•       Hacer una comparacion de costos individuales entre varias alternativas, es decir un metodo que capacita al evaluador para realizar un analisis solo de costos, y esto simplifica la evaluacion.  

•       Calculo del VPN Y La TIR Con Produccion
Constante, Con Inflacion, Sin Financiaminto

•       Ejercicio de cálculo

•       V. de salvamento:$3,129(1.20)^5

Consideremos

•       Inversion inicial:$5935

•       Flujo Neto de efectivo:

Año 1 :$2361

Año 2 :$2833

Año 3 :$3399

Año 4 :$4080

Año 5 :$4895

•       RESULTADO=0.38

•       Inflacion considerada

•       f=20% annual constante

•       TMARf=20%=I+f+if=0.15+0.20+0.15(0.20)

•         

•       Diagrama de flujo de la E. Eco.

                                     2361                       2833           3399          4080           4895 + 7786                                                 

•                         1                 2               3                  4                 5

                                                                             

•       CONCLUSION:

•       Se debe aceptar la realizacion de la inversion, ya que en ambos casos, considerando la inflacion el VPN es positivo e igual a $2214.35.

•       Calculo del VPN Y La TIR Con Produccion
Variable, Inflacion, Con Financiaminto

•       Ejercicio de cálculo

•       Desarrollo de Estrategias de Introducción al Mercado con Base en la Rentabilidad Obtenida

•       Rentabilidad

•       Rentabilidad Económica

•       Esta mide la tasa de devolución producida por un beneficio económico respecto al capital total, incluyendo todas las cantidades prestadas y el patrimonio neto (que sumados forma el activo total).

•       Desarrollo de Estrategias

•       El propósito de las estrategias de mercado es el de brindar a la empresa u organización una guía útil acerca de cómo afrontar los retos que encierran los diferentes tipos de mercado.

•       Es indispensable realizar un estudio del entorno (tanto externo como interno) de la empresa u organización antes de tomar una decisión acerca de las estrategias de mercado que se van a implementar.

     Es imprescindible realizar un monitoreo constante de los objetivos que se van logrando.

     Para de esa manera, tomar decisiones acerca de si se mantiene una determinada estrategia o se cambia por otra acorde a la situación actual.

•       Bibliografía

•       BACA, Gabriel, Evaluación de Proyectos, México, 5ta Edición.